पाकिस्तान इस शुक्रवार को वाशिंगटन में अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के साथ एक महत्वपूर्ण बोर्ड बैठक के दौरान अपने वित्तपोषण विकल्पों की निर्णायक समीक्षा के लिए तैयार है। देश अपनी संघर्षरत और भारी कर्ज में डूबी अर्थव्यवस्था को सहारा देने के लिए धन सुरक्षित करने की कोशिश कर रहा है। हालाँकि, भारत पाकिस्तान के लिए किसी भी अतिरिक्त फंडिंग का विरोध करने के लिए तैयार है, जिसने पहले ही अपनी स्थिति स्पष्ट कर दी है।

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गुरुवार को, नई दिल्ली ने IMF बोर्ड के सदस्यों से पाकिस्तान को राहत देने का फैसला करने से पहले स्थिति पर करीब से नज़र डालने और तथ्यों पर विचार करने का आग्रह किया।

भारत और पाकिस्तान के बीच तनाव बढ़ गया है, जिससे इन परमाणु-सशस्त्र पड़ोसियों के लंबे समय तक सैन्य संघर्ष में उलझने की संभावना के बारे में वैश्विक चिंताएँ बढ़ गई हैं। दुर्भाग्य से, पाकिस्तान की नाजुक अर्थव्यवस्था ऐसी स्थिति से निपटने के लिए अच्छी स्थिति में नहीं है।

देश पर भारी विदेशी कर्ज और चिंताजनक रूप से कम विदेशी मुद्रा भंडार का बोझ है, और यह हाल के वर्षों में लगभग लगातार भुगतान संतुलन संकट और उच्च मुद्रास्फीति से जूझ रहा है। 2024 तक, इस्लामाबाद का विदेशी ऋण 130 बिलियन डॉलर से अधिक हो गया है, जिसमें से पाँचवाँ हिस्सा उसके प्रमुख सहयोगी चीन का है। इसके विपरीत, पाकिस्तान का विदेशी मुद्रा भंडार सिर्फ़ 15 बिलियन डॉलर से अधिक है, जो केवल तीन महीने के आयात को कवर करने के लिए पर्याप्त है। फ़रवरी की फ़िच रिपोर्ट के अनुसार, ये भंडार वित्त वर्ष 25 में परिपक्व होने वाले 22 बिलियन डॉलर से अधिक के सार्वजनिक बाहरी ऋण के साथ वित्तपोषण आवश्यकताओं की तुलना में अपर्याप्त हैं, जिसमें लगभग 13 बिलियन डॉलर द्विपक्षीय जमा शामिल हैं। अप्रैल में, फ़िच ने पाकिस्तान के भंडार संचय में मामूली वृद्धि देखी थी।

IMF बेलआउट

उच्च स्तर के ऋण और सीमित रिजर्व बफ़र्स के साथ, इस्लामाबाद ने सितंबर 2024 में IMF से सफलतापूर्वक बेलआउट पैकेज हासिल किया, जिसमें 7 बिलियन डॉलर का ऋण शामिल था। इस सहायता ने अर्थव्यवस्था के लिए सुधार के कुछ शुरुआती संकेत दिए हैं, जो पतन के कगार पर थी। अप्रैल में IMF द्वारा जारी नवीनतम दक्षिण एशिया विकास अपडेट के अनुसार, पाकिस्तान की अर्थव्यवस्था प्राकृतिक आपदाओं, बाहरी दबावों और मुद्रास्फीति के मिश्रण से उबर रही है। जबकि मुद्रास्फीति अनुमान से अधिक तेज़ी से घटी है, साथ ही पूंजीगत वस्तुओं के मजबूत आयात और उपभोक्ता विश्वास में वृद्धि ने निजी क्षेत्र की वृद्धि में पुनरुद्धार का संकेत दिया है, IMF द्वारा उल्लेखित नवीनतम आर्थिक गतिविधि डेटा अपेक्षा से कमज़ोर रहा है। उनका अनुमान है कि वित्तीय वर्ष 2025-26 में पाकिस्तान की आर्थिक वृद्धि 3.1 प्रतिशत तक बढ़ जाएगी, जो 2024-25 में 2.7 प्रतिशत, 2023-24 में 2.5 प्रतिशत और 2022-23 में 0.2 प्रतिशत की गिरावट से अधिक है।

IMF की ओर से चल रहे 37 महीने के विस्तारित निधि सुविधा कार्यक्रम में बेलआउट अवधि के दौरान छह समीक्षाएं शामिल हैं, जिसमें लगभग 1 बिलियन डॉलर की अगली किश्त प्रदर्शन समीक्षा की सफलता पर निर्भर है। आईएमएफ बोर्ड शुक्रवार को पाकिस्तान को दी जाने वाली वित्तीय सुविधाओं का मूल्यांकन करने के लिए बैठक करने वाला है, जहां उसे आतंकवाद के वित्तपोषण के लिए धन के डायवर्जन के संबंध में भारत से कड़े विरोध का सामना करना पड़ सकता है, खासकर 22 अप्रैल को पहलगाम आतंकी हमले के मद्देनजर।

इस बीच, विश्व बैंक का यह भी अनुमान है कि वित्त वर्ष 26 (3.2 प्रतिशत) और वित्त वर्ष 27 (3.5 प्रतिशत) में पाकिस्तान की आर्थिक गतिविधि में सुधार होगा। हालांकि, इसने आगाह किया है कि राजकोषीय और बाहरी बफर के पुनर्निर्माण और आर्थिक असंतुलन से संबंधित जोखिमों को दूर करने के उद्देश्य से सख्त व्यापक आर्थिक नीतियों द्वारा विकास अभी भी सीमित हो सकता है।

आईएमएफ ने व्यापक आर्थिक नीति के लिए कुछ संभावित जोखिमों पर प्रकाश डाला, विशेष रूप से नीतियों को शिथिल करने के दबाव, कमोडिटी की कीमतों को प्रभावित करने वाले भू-राजनीतिक झटके, वैश्विक वित्तीय स्थितियों को कड़ा करना और संरक्षणवाद में वृद्धि के कारण। ये कारक "कड़ी मेहनत से हासिल की गई व्यापक आर्थिक स्थिरता" को खतरे में डाल सकते हैं, जिसका उल्लेख मार्च में पाकिस्तान को प्रदान की गई ऋण सुविधा की पहली कर्मचारी-स्तरीय समीक्षा के बाद उनके बयान में किया गया था।

इसके अतिरिक्त, विश्व बैंक और एशियाई विकास बैंक जैसे अन्य बहुपक्षीय संस्थानों से समर्थन पाकिस्तान की आर्थिक सुधार के लिए महत्वपूर्ण है। हालांकि, यह सहायता प्राप्त करना चुनौतीपूर्ण साबित हो सकता है, खासकर तब जब भारत सभी एमडीबी से समर्थन प्राप्त करने के अपने प्रयासों को तेज कर रहा है।

जब पाकिस्तान ने पिछले साल बेलआउट पैकेज हासिल किया था, तो अक्टूबर में आईएमएफ की रिपोर्ट ने देश के संप्रभु तनाव के समग्र जोखिम को "उच्च" के रूप में आंका था। यह आकलन उच्च ऋण स्तरों, पर्याप्त वित्तपोषण आवश्यकताओं और कम आरक्षित बफर से उत्पन्न महत्वपूर्ण कमजोरियों पर आधारित था।

नए फंड समर्थित कार्यक्रम के तहत सुधारों को आगे बढ़ाने के लिए नई सरकार की प्रतिबद्धता के बावजूद, राजनीतिक अनिश्चितता एक बड़ी चिंता बनी हुई है। नीतियों को आसान बनाने और कर छूट और सब्सिडी देने के लिए मजबूत दबाव हैं। राजनीतिक या सामाजिक अशांति का फिर से उभरना आवश्यक नीतियों और सुधारों के कार्यान्वयन में बाधा डाल सकता है। आईएमएफ रिपोर्ट ने चेतावनी दी है कि किसी भी नीतिगत चूक, विशेष रूप से आवश्यक राजस्व उपायों के संबंध में, कम बाहरी वित्तपोषण के साथ, ऋण स्थिरता के नाजुक रास्ते को खतरे में डाल सकती है। यह स्थिति विनिमय दर और बैंकों पर सरकार को वित्तीय रूप से समर्थन देने के लिए अतिरिक्त दबाव डाल सकती है।

ऐसी मुश्किल स्थिति में, इस्लामाबाद के दिमाग में आखिरी बात भारत के साथ महंगा संघर्ष होना चाहिए, खासकर तब जब कोई भी लंबी लड़ाई का मतलब होगा कि उसे उधार के पैसे से वित्त पोषण करना होगा। हालांकि एक लंबी सैन्य झड़प निश्चित रूप से भारत को कुछ हद तक प्रभावित करेगी, लेकिन दुनिया की सबसे तेजी से बढ़ती प्रमुख अर्थव्यवस्था आर्थिक नतीजों का सामना करने के लिए बेहतर तरीके से सुसज्जित है। विशेषज्ञों और विश्लेषकों ने इन महत्वपूर्ण बिंदुओं को बार-बार उजागर किया है।

ऑपरेशन सिंदूर से ठीक दो दिन पहले, मूडीज रेटिंग्स ने चेतावनी दी थी कि "भारत के साथ तनाव में निरंतर वृद्धि पाकिस्तान के विकास पर भारी पड़ सकती है और सरकार के चल रहे राजकोषीय समेकन को बाधित कर सकती है, जिससे पाकिस्तान की व्यापक आर्थिक स्थिरता हासिल करने की प्रगति में बाधा उत्पन्न होगी।" उन्होंने यह भी कहा कि चल रहे तनाव से पाकिस्तान की बाहरी वित्तपोषण तक पहुँच को नुकसान पहुँच सकता है और उसके विदेशी मुद्रा भंडार पर दबाव पड़ सकता है, जो पहले से ही "अगले कुछ वर्षों के लिए अपने बाहरी ऋण भुगतान की जरूरतों को पूरा करने के लिए आवश्यक राशि से काफी कम है।" 

दूसरी तरफ, मूडीज ने बताया कि "भारत में व्यापक आर्थिक स्थितियाँ स्थिर रहेंगी, जो मजबूत सार्वजनिक निवेश और स्वस्थ निजी खपत के बीच मध्यम लेकिन अभी भी उच्च स्तर की वृद्धि से मजबूत होंगी।" उन्होंने कहा कि चल रहे स्थानीय तनाव की स्थिति में, हम भारत की आर्थिक गतिविधि में बड़े व्यवधान की उम्मीद नहीं करते हैं क्योंकि पाकिस्तान के साथ इसके आर्थिक संबंध न्यूनतम हैं। हालांकि, उन्होंने चेतावनी दी कि ऐसे परिदृश्य में रक्षा खर्च में वृद्धि नई दिल्ली की राजकोषीय ताकत को कम कर सकती है और इसके राजकोषीय समेकन प्रयासों को धीमा कर सकती है।

विशेषज्ञों और विभिन्न अंतरराष्ट्रीय संगठनों ने लगातार महत्वपूर्ण संरचनात्मक मुद्दों और अन्य जोखिमों की ओर इशारा किया है जो देश की अर्थव्यवस्था को प्रभावित कर रहे हैं, जिनमें से कई को काफी हद तक नजरअंदाज कर दिया गया है। इन चुनौतियों में राजकोषीय और चालू खाता घाटा, चल रही राजनीतिक अस्थिरता, कृषि और उद्योग में कम उत्पादकता, संरक्षणवादी व्यापार उपाय, व्यापार में अत्यधिक सरकारी भागीदारी, एक फूला हुआ और अक्षम सार्वजनिक क्षेत्र, वित्तीय रूप से अस्थिर और आयात पर निर्भर ऊर्जा क्षेत्र, कमजोर निर्यात प्रदर्शन और सीमित करदाता आधार, अन्य चिंताओं के अलावा शामिल हैं। इसके अलावा, हाल के वर्षों में व्यापक बाढ़ जैसी प्राकृतिक आपदाओं ने पाकिस्तान के आर्थिक संघर्ष को और भी बदतर बना दिया है।

भारत के साथ चल रहे तनाव और संघर्ष भी पाकिस्तान के श्रम-प्रधान कृषि क्षेत्र के लिए गंभीर खतरे पेश करते हैं, जैसा कि सिटीग्रुप के उभरते बाजारों के निवेश के पूर्व प्रमुख यूसुफ नज़र ने हाल ही में फाइनेंशियल टाइम्स के लिए एक राय लेख में उजागर किया है।

“पाकिस्तान की वास्तविक अर्थव्यवस्था, विशेष रूप से कृषि, जोखिम में है। भारत द्वारा 1960 की सिंधु जल संधि को रोकना एक परेशान करने वाला संदेश देता है। कृषि पाकिस्तान की अर्थव्यवस्था की रीढ़ है, जो लगभग 40 प्रतिशत कार्यबल को रोजगार देती है। चल रहे राजनीतिक उथल-पुथल और 2022 की बाढ़ के लंबे समय तक चलने वाले प्रभावों के साथ, देश एक और बड़े संकट से निपटने के लिए तैयार नहीं है। सिर्फ़ एक बड़ा झटका आर्थिक पतन और व्यापक पीड़ा का कारण बन सकता है। इस्लामाबाद के लिए, एक बड़ी वृद्धि से बचना अस्तित्व का मामला हो सकता है,” नज़र ने FT में लिखा।

नज़र ने कहा, "भले ही पूर्ण युद्ध की संभावना न हो, लेकिन सीमित शत्रुता का जोखिम - जो इस तनावपूर्ण प्रतिद्वंद्विता में आम रहा है - अभी भी उच्च बना हुआ है। यहां तक ​​कि संक्षिप्त वृद्धि भी असंगत आर्थिक और मानवीय लागतों को जन्म दे सकती है, खासकर पाकिस्तान जैसे कमज़ोर देश के लिए।"

ऊर्जा की कमी

जबकि पाकिस्तान ने अपनी अर्थव्यवस्था को स्थिर करने की दिशा में कुछ कदम उठाए हैं, हाल के वर्षों के कठिन समय ने दुर्भाग्य से गरीबी में वृद्धि की है, जैसा कि विश्व बैंक ने देश के अपने मार्च अवलोकन में उजागर किया है। ऊर्जा क्षेत्र अपनी चुनौतियों का सामना कर रहा है, देश बिजली संकट और ऊर्जा फीडस्टॉक के आयात से जुड़े मुद्दों से जूझ रहा है, जो व्यवसायों और घरों दोनों के लिए महत्वपूर्ण है।

विश्व बैंक ने बताया कि "कोविड-19 महामारी, 2022 की विनाशकारी बाढ़ और चल रही आर्थिक अस्थिरता के दौरान गरीबी बढ़ी है। वित्त वर्ष 2024 (2023-24) के लिए अनुमानित निम्न-मध्यम आय गरीबी दर 42.3 प्रतिशत थी, जिसमें पिछले वर्ष की तुलना में अतिरिक्त 2.6 मिलियन पाकिस्तानी गरीबी रेखा से नीचे चले गए।" पाकिस्तान के आर्थिक संघर्षों के पीछे मुख्य दोषियों में से एक आयात-संचालित ऊर्जा नीति पर इसकी निर्भरता है, जिसने विदेशी मुद्रा भंडार को खत्म कर दिया है, मुद्रास्फीति को बढ़ावा दिया है, और भारी उधारी को बढ़ावा दिया है, खासकर वैश्विक ऊर्जा मूल्य वृद्धि के दौरान। मार्च 2023 में फेडरेशन ऑफ पाकिस्तान चैंबर्स ऑफ कॉमर्स एंड इंडस्ट्री की एक रिपोर्ट में उल्लेख किया गया है कि पाकिस्तान द्वारा अनुरोधित 23 IMF कार्यक्रमों में से 15 पिछले कुछ वर्षों में विभिन्न वैश्विक तेल संकटों के दौरान शुरू किए गए थे।

इसके अलावा, जैसे-जैसे पाकिस्तान के घरेलू जीवाश्म ईंधन भंडार कम होते जा रहे हैं, ऊर्जा आयात पर निर्भरता बढ़ती जा रही है। देश मुख्य रूप से कच्चे तेल के लिए सऊदी अरब और संयुक्त अरब अमीरात जैसे पश्चिम एशियाई देशों और प्राकृतिक गैस के लिए कतर पर निर्भर है। पाकिस्तान अपनी सीमित घरेलू शोधन क्षमता के कारण बड़ी मात्रा में परिष्कृत पेट्रोलियम ईंधन का आयात भी करता है। इसके अलावा, देश ईरान से सस्ते पेट्रोलियम ईंधन की तस्करी से निपट रहा है, जो स्थानीय तेल और गैस क्षेत्र पर नकारात्मक प्रभाव डालता है और सरकारी राजस्व को कम करता है।

पाकिस्तान में, ऊर्जा का एक बड़ा हिस्सा महंगे आयातित ईंधन का उपयोग करके उत्पादित किया जाता है, जो घरेलू अक्षमताओं, कुप्रबंधन और भारी सब्सिडी से और भी जटिल हो जाता है। इसने पिछले कुछ वर्षों में बिजली क्षेत्र में सर्कुलर ऋण की समस्या को और भी बदतर बना दिया है, जिससे देश का ऊर्जा संकट और भी गहरा गया है। आईएमएफ ने बताया है कि अस्थिर और उच्च लागत के साथ-साथ अविश्वसनीय ऊर्जा आपूर्ति ने पाकिस्तान में आर्थिक गतिविधि और विकास को प्रभावित किया है। नतीजतन, ऊर्जा क्षेत्र मैक्रो-राजकोषीय जोखिम का एक महत्वपूर्ण स्रोत बन गया है, जिसमें बिजली के लिए 2013 से 2021 तक और गैस के लिए 2020 से 2023 तक सर्कुलर ऋण बढ़ रहा है।