आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास का कहना है कि खुदरा मुद्रास्फीति का खाद्य घटक स्थिर बना हुआ है। अर्थशास्त्रियों ने कहा कि आरबीआई दिसंबर में दर में कटौती कर सकता है, बशर्ते अच्छे मानसून के कारण मुद्रास्फीति की स्थिति में बदलाव हो और कोई बड़ा घरेलू या वैश्विक झटका न हो।

भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की मौद्रिक नीति समिति (MPC) ने लगातार नौवीं बार रेपो दर को 6.5% पर स्थिर रखा है क्योंकि चिपचिपी खाद्य मुद्रास्फीति खुदरा मुद्रास्फीति के लिए खतरा बनी हुई है। दर-निर्धारण पैनल ने गुरुवार (8 अगस्त) को अपनी बैठक में 'समायोजन वापस लेने' पर मौद्रिक नीति रुख को भी अपरिवर्तित छोड़ दिया।

एमपीसी के फैसले के परिणामस्वरूप, बैंकों से ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखने की उम्मीद की जाती है, और आपकी ईएमआई मौजूदा स्तर पर रहने की संभावना है।

आरबीआई ने वित्त वर्ष 2025 के लिए सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) वृद्धि अनुमान को 7.2% पर अपरिवर्तित रखा और चिपचिपी खाद्य मुद्रास्फीति के बावजूद खुदरा मुद्रास्फीति का अनुमान 4.5% पर रखा।

एमपीसी ने नीतिगत दर को अपरिवर्तित रखने का निर्णय क्यों लिया?

छह सदस्यीय एमपीसी ने 4-2 बहुमत के फैसले से रेपो दर (वह दर है जिस पर आरबीआई बैंकों को उनकी अल्पकालिक फंडिंग जरूरतों को पूरा करने के लिए पैसा उधार देता है) को बरकरार रखा।

आरबीआई पिछले कई महीनों से बढ़ी हुई खाद्य मुद्रास्फीति पर चिंता जताता रहा है, क्योंकि इससे अवस्फीति का रास्ता पटरी से उतर सकता है। अखिल भारतीय उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) में साल-दर-साल (वर्ष-दर-वर्ष) बदलाव के आधार पर मापी गई हेडलाइन मुद्रास्फीति, मई में 4.8% से बढ़कर जून में 5.1% हो गई। मुद्रास्फीति दर में वृद्धि का श्रेय खाद्य मुद्रास्फीति को दिया जाता है, जो जून में बढ़कर 8.4% हो गई, जबकि पिछले महीने में यह 7.9% थी। आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने गुरुवार को नीति पर ब्रीफिंग के दौरान कहा, "खुदरा मुद्रास्फीति का खाद्य घटक स्थिर बना हुआ है... कुल खुदरा मुद्रास्फीति में खाद्य मुद्रास्फीति का योगदान लगभग 70 प्रतिशत है।"

दास ने कहा, "मूल्य स्थिरता के बिना उच्च वृद्धि हासिल नहीं की जा सकती।" उन्होंने कहा, "एमपीसी को खाद्य मुद्रास्फीति के जारी रहने के प्रभाव या दूसरे दौर के प्रभावों को रोकने और मौद्रिक नीति की विश्वसनीयता में अब तक हुए लाभ को बनाए रखने के लिए सतर्क रहना होगा।"

लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्यीकरण व्यवस्था के तहत, आरबीआई को सीपीआई को 2-6% सीमा में बनाए रखना है। इसका लक्ष्य मुद्रास्फीति को टिकाऊ आधार पर 4% तक नीचे लाना है।

एक रिपोर्ट में, वैश्विक निवेश बैंकिंग और परिसंपत्ति प्रबंधन फर्म गोल्डमैन सैक्स ने कहा: "आगे बढ़ते हुए, भले ही पिछले साल का उच्च आधार तीसरी तिमाही में हेडलाइन मुद्रास्फीति को 4% तक नीचे खींचने जा रहा है, लेकिन खाद्य मुद्रास्फीति के बढ़ने का जोखिम है।" असमान मानसून।”

रियल एस्टेट कंसल्टेंसी नाइट फ्रैंक इंडिया के अध्यक्ष और प्रबंध निदेशक शिशिर बैजल ने कहा: “हालांकि मुख्य मुद्रास्फीति अधिक प्रबंधनीय स्तर पर आ गई है, अस्थिर खाद्य कीमतें हेडलाइन मुद्रास्फीति को बढ़ा रही हैं। असमान मानसून खाद्य पदार्थों की कीमतों को और बढ़ा सकता है, और वैश्विक आर्थिक उतार-चढ़ाव के बीच भू-राजनीतिक अनिश्चितताओं और रुपये के मूल्यह्रास से मुद्रास्फीति का दबाव भी उत्पन्न हो सकता है।

उधार दरों का क्या होगा?

आरबीआई द्वारा रेपो रेट को 6.5% पर छोड़ने के साथ, रेपो रेट से जुड़ी सभी बाहरी बेंचमार्क उधार दरें (ईबीएलआर) नहीं बढ़ेंगी, जिससे उधारकर्ताओं को राहत मिलेगी क्योंकि घर और व्यक्तिगत ऋण पर उनकी समान मासिक किस्तें (ईएमआई) नहीं बढ़ेंगी। . (होम लोन ईबीएलआर से जुड़े हुए हैं।)

हालाँकि, ऋणदाता उन ऋणों पर ब्याज दरें बढ़ा सकते हैं जो फंड-आधारित उधार दर (एमसीएलआर) की सीमांत लागत से जुड़े हैं, जहां मई 2022 और फरवरी 2023 के बीच रेपो दर में 250-आधार-बिंदु बढ़ोतरी का पूर्ण प्रसारण नहीं हुआ है। घटित। मई 2022 से 250-बीपीएस नीति दर बढ़ोतरी के जवाब में, बैंकों ने अपने रेपो-लिंक्ड ईबीएलआर को ऊपर की ओर संशोधित किया है। मई 2022-जून 2024 की अवधि के दौरान बैंकों की 1-वर्षीय औसत सीमांत लागत निधि-आधारित दर (एमसीएलआर) बढ़कर 168 बीपीएस हो गई।

बैंकरों को उम्मीद है कि सिस्टम में कुछ निश्चित वर्गों में जमा दर में मामूली बढ़ोतरी होगी, क्योंकि पिछले कुछ महीनों में ऋण वृद्धि जमा वृद्धि से पिछड़ गई है।

आरबीआई द्वारा रेपो रेट में कब कटौती की उम्मीद है?

कुछ अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि आरबीआई रेपो रेट में पहली कटौती दिसंबर 2024 में करेगा। एमपीसी की अगली बैठक 7 से 9 अक्टूबर के बीच होने वाली है।

बैंक ऑफ बड़ौदा की अर्थशास्त्री अदिति गुप्ता ने कहा, ''हमारा मानना ​​है कि दर में कटौती की निकटतम संभावना दिसंबर 2024 है।'' उन्होंने कहा कि आरबीआई आने वाले डेटा की निगरानी कर सकता है और दरों में कटौती पर निर्णय लेने से पहले सावधानी बरतना जारी रखेगा।

क्रेडिट रेटिंग एजेंसी आईसीआरए में मुख्य अर्थशास्त्री और रिसर्च एंड आउटरीच प्रमुख अदिति नायर ने कहा कि अगर मानसून सीजन की दूसरी छमाही में बारिश के सामान्य वितरण और वैश्विक बारिश की अनुपस्थिति में खाद्य मुद्रास्फीति का दृष्टिकोण अनुकूल हो जाता है। या घरेलू झटके, अक्टूबर 2024 में रुख में बदलाव संभव है। नायर ने कहा, "इसके बाद दिसंबर 2024 और फरवरी 2025 में प्रत्येक में 25-बीपीएस दर में कटौती हो सकती है, उसके बाद एक विस्तारित विराम होगा।"

आरबीआई इस वर्ष के अंत में अंतिम दर में कटौती के लिए मंच तैयार करने के लिए इस नीति का उपयोग कर सकता है। एचडीएफसी बैंक ने एक रिपोर्ट में कहा, "अगर ऐसा होता है, तो हम बॉन्ड यील्ड में और गिरावट देख सकते हैं और 10 साल की यील्ड 6.80% के स्तर की ओर बढ़ सकती है।"

क्या वैश्विक घटनाओं का असर भारत की नीति पर पड़ेगा?

हाल के दिनों में वैश्विक बाजारों में तेजी से बदलाव कई उत्प्रेरकों के कारण हुआ - मध्य पूर्व में तनाव, जापानी येन में उछाल और उसके बाद वैश्विक स्तर पर कैरी ट्रेडों का बंद होना, और एक आसन्न अमेरिकी मंदी के बारे में चिंताएं।

“अमेरिकी फेडरल रिजर्व द्वारा दर में कटौती की उम्मीदें पिछले कुछ हफ्तों में काफी बढ़ गई हैं, सितंबर की शुरुआत में 50-बीपीएस दर में कटौती की मांग की गई है और 2024 में 115 बीपीएस की संचयी दर में कटौती की उम्मीद है। जबकि इनमें से कुछ उम्मीदें हैं इस स्तर पर जरूरत से ज्यादा दबाव दिख रहा है, हमें फेड द्वारा सितंबर में दर कटौती चक्र शुरू करने की उच्च संभावना दिखती है - जो 25 बीपीएस की कटौती प्रदान करेगा। इसका रुपये पर प्रभाव पड़ सकता है और आरबीआई किसी भी महत्वपूर्ण भविष्य के नीति विचलन को कम करने के लिए अपनी मौद्रिक नीति को वैश्विक दर चक्र के साथ संरेखित करना शुरू कर सकता है, ”एचडीएफसी बैंक ने कहा।

एचएसबीसी की एक रिपोर्ट में कहा गया है: "हालांकि हमारे अमेरिकी अर्थशास्त्री इस बात से आश्वस्त नहीं हैं कि अमेरिकी मंदी आसन्न है, लेकिन श्रम बाजार की स्थितियों में नरमी ने फेड दर में और कटौती की संभावना को बढ़ा दिया है।" एचएसबीसी ने कहा कि उसे 2024 में (सितंबर, नवंबर और दिसंबर की बैठकों में) तीन 25-बीपीएस कटौती की उम्मीद है, यहां तक ​​​​कि सितंबर में 50 बीपीएस की बड़ी कटौती की संभावना भी बढ़ गई है। एचएसबीसी ने कहा कि इसके बाद 2025 में दरों में 75 बीपीएस की और कटौती होने की उम्मीद है।

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